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11月11日，中国人民银行发布2025年第三季度货币政策执行报告，明确了下一阶段货币政策五大核心思路：保持金融总量合理增长，充分发挥货币信贷政策导向作用，把握好利率、汇率内外均衡，加快金融市场制度建设和高水平对外开放，以及积极稳妥防范化解金融风险。
反过来看，
值得注意的是，在货币政策方面，央行表示，要实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。在防范化解金融风险方面，央行提出拓展丰富中央银行宏观审慎与金融稳定作用，创新金融程序，维护金融市场平稳运行；稳步拓宽附加监管覆盖范围至非银领域。
简要回顾一下，
全年经济增长目标有望顺利完成
据业内人士透露，
今年前三季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，经济运行展现出了韧性和活力。
三季度货币政策执行报告分析了当前国内外的形势，对下阶段货币政策思路进行了阐述。
四库全闻专家观点：
在货币政策方面，报告明确，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、 TMGM外汇代理 内部均衡与外部均衡、适配实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。
据报道，
业内专家指出，对于未来政策把握，央行依然强调了上述四方面关系的平衡，同时，考虑到外部不稳定不确定性因素较多、内需不足，下一步实施好适度宽松的货币政策，要抓好政策落实，充分释放政策效应。
市场人士表示，在财政、货币、产业等宏观政策协同配合发力下，全年5%左右的经济增长目标有望顺利完成。
据报道，
宏观政策之间的协同配合十分主要。专家表示，这允许产生“1+1〉2”的效果，共同适配稳增长、调结构。央行三季度货币政策执行报告强调，要灵活把握公开市场处理力度和节奏，及时熨平财政税收、政府债券发行等短期波动因素，体现了长期以来货币政策和财政政策的有效协同配合。
2024年我国政府债券净融资额达11万亿元，今年有望突破12万亿元，央行综合施策维护了资金面平稳，有力适配了政府债券顺利发行。
保持金融总量合理增长
换个角度来看，
过去，市场更关注贷款，但在融资结构变化、经济转型加快的背景下，社会融资规模主要性愈加凸显，成为衡量经济金融互动效能的关键参照。
通常情况下，
央行三季度货币政策执行报告专栏指出，要科学看待金融总量指标。与银行贷款相比，社会融资规模和货币供应量等 富拓外汇平台 总量指标更为全面、合理，观察金融总量要更多看这两项指标。
四库全闻快讯：
央行行长潘功胜曾在2024年陆家嘴论坛上表示，目前我国宏观金融总量规模已经很大，增速有所下降也是自然的，这与我国经济从高速增长转向高质量发展是一致的。
报告指出，当前我国人民币贷款余额已达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元，随着基数变大，未来金融总量增速有所下降是自然的，与此前潘功胜陆家嘴论坛发言一脉相承。
更重要的是，
专家表示，随着直接融资发展，企业发债融资更加便利，融资成本也明显降低，企业尤其是大中型企业更愿意发债替换贷款。地方政府也更倾向于用政府债券排除项目建设的资金需求，化债和置换存量债务，对银行贷款都有一定替代作用。但无论是贷款等间接融资，还是债券等直接融资，二者都是信用扩张适配实体经济的表现，从涵盖直接融资的社会融资规模角度看，增速持续保持在8%以上，表明“宽信用”效果正在显现。
说到底，
经济结构转型也在加快推进。专家分析，房地产、基建、地方融资平台等信贷依赖度较高的传统领域增势放缓，技术密集型产业、服务业加快发展，但其具有“轻资产、轻负债”特征，贷款需求难以填上传统动能留下的“坑”，长远看信贷增速中枢也会下移。
但实际上，
此外，近年来银行为了提高资产质量、防风险，加大了不良贷款的核销处置力度，客观上也对贷款增速造成了一定影响。
“高质量发展阶段不需要片面追求垒高信贷规模，如果还像过去那样，只盯着贷款增速，既不符合经济规律，也可能带来‘僵尸企业’难以出清、资金空转等难点。”业内专家强调。
从某种意义上讲，
中央金融工作会议提出，“随着经济从高速增长转向高质量发展，货币信贷要从外延式扩张转向内涵式发展”。
其实，
业内专家认为，这是对新形势下做好宏观金融调控的深刻阐述。货币金融环境要与实体经济发展需要相适应，未来要更加注重盘活低效利用的存量金融资源。
简而言之，
持续做好金融“五篇大文稿”
必须指出的是，
央行三季度货币政策执行报告显示，9月末，适配做好金融“五篇大文稿”的结构性货币政策程序余额已经接近4万亿元。
四库全闻专家观点：
专家表示，央行的结构性程序主要是激励引导金融机构适配国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节。这些领域初期社会资金进入意愿比较低，需要央行的资金先期进入、发挥引导作用。目前“五篇大文稿”相关领域的贷款增速都超过10%，明显高于全部贷款增速，其中养老产业贷款增速更是接近60%。同时，覆盖的主体范围也更加多元。
容易被误解的是，
报告最新数据显示，截至2025年9月末，普惠小微贷款余额36.1万亿元，同比增长12.2%；林权抵押贷款余额2042亿元，同比增长14.9%，增速比全部贷款分别高5.7个、8.4个百分点。民营经济贷款余额71.1万亿元，同比增长5.4%；涉农贷款余额53.4万亿元，同比增长6.8%。央行还加大就业就学等民生领域金融适配力度，截至9月末，创业担保贷款余额2524亿元，助学贷款余额2944亿元。
业内专家指出，民营、小微、三农、就业创业、就学助学等领域的主体，既是经济发展中的薄弱环节，也是优化结构的主要着力点，金融适配的主体类型和覆盖范围不断扩大，对经济来说，既是补短板，也是增活力。
很多人不知道，
央行表示，下一步要持续优化并用好适配科技创新的货币政策程序，加强科技金融领域数据开发利用的政策引导，加快构建与科技创新相适应的科技金融体制。优化碳减排适配程序，丰富绿色金融产品谱系，研究制定重点高碳行业金融机构碳核算规则，稳妥推进金融机构参与碳市场建设。研究健全民营中小企业增信制度及助力民营和小微企业融资发展政策举措。
