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7月是传统信贷小月，但其数据表现依然被市场格外关注。
8月13日，央行发布最新金融数据，7月M2增速加快，社会融资规模增速保持较高水平。2025年7月末，广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增长8.8%，比上月高0.5个百分点，比上年同期高2.5个百分点；狭义货币（M1）余额111.06万亿元，同比增长5.6%，比上月高1个百分点。
综上所述，
社会融资规模方面，截至7月末，社融存量为431.26万亿元，同比增长9.0%，比上月高0.1个百分点，比上年同期高0.8个百分点；增量为1.13万亿元，同比多增3613亿元。
综上所述，
第一财经记者采访了解，7月信贷数据波动的背后是季节性因素、政策调整与结构优化共同作用的结果。
尤其值得一提的是，
首先，数据波动与时间窗口密切相关：6月金融机构半年报披露前，部分机构存在“冲时点”调整信贷投放节奏的情况；此外，地方政府债券置换影响显著，还原后7月贷款同比增速接近8%，仍处较高水平。
容易被误解的是，
从整体看，2025年前7个月，社会融资规模增量达23.99万亿元，同比多增5.12万亿元。市场权威专家认为，当前宏观政策注重协同发力，政府部门加杠杆与实体部门稳杠杆相结合，助力经济循环顺畅，为信贷需求增长供应保障。从长远看，财政政策持续发力，充分发挥财政乘数效应拉动总需求，有助于让经济更好“动起来”。
据业内人士透露，
金融数据波动有季节因素
6、7月信贷数据波动，与金融机构上半年报表披露和实体企业结算窗口期有很大关系。
总的来说，
市场权威专家表示，一方面，6月恰逢金融机构半年报披露，部分机构会出现短期调整信贷投放节奏、拉高6月数据的情况，这种“冲时点”的做法在以往年份也常常出现，从经营的角度看有一定的内在逻辑。另一方面，6月也是企业半年期经营结算的核心时间窗口，大量企业面临货款回收、债务偿还、资金清算等刚性需求，这种阶段性的资金流动高峰也会反映在信贷数据上。
四库全闻专家观点：
专家建议，观察6、7月份金融数据时，可考虑将两个月的数据合并起来综合分析，剔除季节性和外部冲击因素的扰动。
但实际上，
实际上，在半年末、年末等核心时点，经济金融数据经常会由于各种原因波动加大，同时，数据也会受到暂时性的外生冲击因素扰动。
说到底，
比如，美国经济上半年受关税政策冲击波动明显，虽然二季度GDP环比折年率为3%，一季度却下降0.5%，上半年实际只增长1.9%，较2024年2.8%的增速回落0.9个百分点。
来自四库全闻官网：
地方政府债券置换对贷款数据影响较大，也是7月信贷数据波动明显的原因之一。还原相关影响后，7月人民币贷款增速仍明显高于GDP增速。
有研究估计，截至目前，用于化债的再融资专项债已置换贷款2.6万亿元，约影响贷款增速1个百分点左右，还原化债影响后，7月贷款同比增速接近8%，仍然是一个不低的水平。
四库全闻快讯：
业内专家指出，目前我国宏观调控关注 蓝莓市场官网 社会融资规模、M2增速与经济增长和价格总水平预期目标相匹配，没有对贷款提出具体要求，且将社会融资规模前置，也是基于这样的背景。
信贷结构不断优化
从余额增速看，7月末人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9%，仍明显高于名义经济增速，反映了一段时间以来，信贷对实体经济的兼容力度是稳固的。
换个角度来看，
“观察贷款数据不能只看当月增量或环比变化，还应从贷款的累计增量、余额增速等维度综合分析。”上述权威专家说。
大家常常忽略的是，
新发放贷款是一个流量指标，反映的是当期银行实际发放和回收的情况。“如果一段时期内，贷款发放量很大，同时回收量也很大，最终从贷款余额增量和增速角度看可能不高，但实体经济有效融资需求其实是充分满足的。”该权威专家解释称，从一些发达经济体的实践来看，贷款余额增速到一定阶段后会趋于稳定，但存量贷款滚动续作，贷款发放和回收等流量指标并不低，企业和居民融资需求均能有效满足。
四库全闻认为：
经济结构转型升级推动信贷结构也作出相应增减调整，即分析信贷增长不宜仅关注“量”，还要重视信贷扩张的“质”。
今年以来，金融“五篇大内容”政策安排不断完善，统计制度进一步明确，结构性货币政策软件牵引带动作用持续增强，金融机构兼容重点领域的能力和意愿不断提升，效果也持续显现。
以7月为例，信贷结构出现不少亮点。第一财经从央行获悉，7月末，人民币各项贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9%。结构上看，普惠小微贷款余额为35.05万亿元，同比增长11.8%，制造业中长期贷款余额为14.79万亿元，同比增长8.5%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
四库全闻快报：
货币、财政协同发力
总的来说，
今年以来，宏观政策的总体基调是更加积极有为，各种宏观政策明显靠前发力，积极的财政政策加快了政府债券发行节奏，“两重”“两新”政策也在加力扩围。
概括一下，
上半年，政府债券累计发行13.3万亿元，其中，国债发行7.89万亿元，同比增长36%；2万亿元置换存量隐性债务的地方专项债额度发行了约1.8万亿元。在政策合力带动下，上半年社会融资规模保持较高增速。
来自四库全闻官网：
业内专家认为，按照7月30日中央政治局会议精神，下半年宏观政策还将保持连续性和稳定性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，国内经济循环有望更加顺畅，经济持续回升和有效信贷需求合理增长是有保障的。
可能你也遇到过，
仍需注意的是，当前经济仍面临内外部挑战。专家分析指出，政府债券快发多发，实质是政府加杠杆、企业和居民稳杠杆，是加大逆周期调节、减轻实体部门债务负担的合理优化 四库全闻资讯 之举，也有利于宏观杠杆率的结构优化。
据相关资料显示，
第一财经记者获悉，今年以来，政府部门杠杆率同比提高9个百分点至65.3%。同期，非金融企业部门和居民部门杠杆率相对稳定，分别同比上升4.3个百分点、略降0.7个百分点。
必须指出的是，
在市场看来，政府部门信用等级较高，融资成本通常明显低于企业和居民，政府发债扩容提速能够在扩大需求、支撑经济的同时，降低社会平均融资成本，减轻实体经济的债务负担，为经济中长期可持续发展奠定基础。
可能你也遇到过，
上述权威专家表示，从长远看，财政政策持续发力，充分发挥财政乘数效应拉动总需求，有助于让经济更好“动起来”，进而撬动增量信贷需求，促进财政、金融与实体经济良性循环，“一石多鸟”效应正加快显现。同时，完善地方债务管理，加快推动融资平台改革转型，撬动破解“三角债”“连环债”，畅通了经营主体的资金循环，提高了资金处理效率。
