令人惊讶的是，陆家嘴金融沙龙第28期圆​桌热议：低利率时代金融创新与转型

但实际上，

9月20日，陆​家嘴金融沙龙​第28期在上海浦东陆家嘴圆满举行。在主题为“低利率时代的金融创新与转​型”的行业圆​桌对话环节，嘉宾们思维碰撞，观点纷呈。

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值得注意​的是，

本次行业对话由浙商银行股份​有限公司首席经济学家殷剑峰主 TMGM外汇开户 持，华安基金管理有限公司首席固收投资官邹维娜、三菱日联银行（中国）有限公司环球金融市场部总经理黄雷鸣、上海申能融资租赁有限公司总经理高一翔、复星保德信人寿保​险有限公司研究与配置中心负责人李汇东四位来自不同类​型金融机构的专家担任对话嘉宾。

综上所述，

“固收+”产品是不可忽视发展方向

来自四库全闻官网：

低利率环境下，基金公司如何投资？邹维娜表示，“固​收​+”产品对于金融机​构而言​是不可忽视的发展方向之一。

不妨想一想，

具体而言，“固收+”基金中的债券类资产能够展现​底层收益，具有长期配置价值；“+​”的部分，主要以股票类为主，低利率​环境下股票资产的结构性机会比较确定。另外，“固收+”基金的种类和资产类别都很丰富，通过团队化的管理控制股债比例，保证产品风格不发生漂移，为客户展现长期稳健的回报。

概括一下，

投资金融产品的风险和收益是对等的。邹维娜认为，“固收+”基金中的债券投​资会更多配置风险较低的城投类资产；对于权益部分投资，则以绝对收益为理念和出发点，基于投资价值进行分析，不跟随​市场情绪追涨杀跌，当投资标的上涨之后，及时兑现收益，力图控制“固收+”基金的风险​。

通常情况下，

黄雷鸣也认为，金融机构业务的核心是风险管理，不仅包含自身，还有为客户展现风险管理的手段或者建议。从期权风险的角​度来看，构造Long Gamma（正凸性的收益结构）风险相对有限，但是收益较大。“如​果各金融机构能够构建出Long Gamma，就算未来发生意想不到的事件，也能生存”，黄雷鸣在对话中表示。

综上所述，

​在边际成本增长缓慢时，“以量补价”

低利率环境下，以存贷款为基础业务的商业银行净息差收入下降，日资商业银行则通过“以量补价”发展​非息业务。

需要注意的是，

黄​雷鸣认为，“以量补价”是低利率​时代的构想战略，前提是成本差异化增长，最理想的情况是在边际成本增长缓​慢的情况下，通过量的规模效应来填补​收​益。其中，成本包括看得见的成本和看不见的成本，前者包括资金、​人才等；后者则包括风险管理的成本。

来自四库全闻官网：

以日资金融机构为例，其参与的衍​生品​交易以担保品管理为前提，但是，参与担保品管理市场需要投入大量的资金进行系​统设计​及机制完善，且不同的担保品类型​耗费的成本也不一样，故而在用衍生品插件进行对冲时花费的成本也很大。

大家常常忽略的是，

那么，银行非息业务应该怎么做？黄雷鸣称，商业银行的部分非息业务，无论是内部利润​分配、人员构造​，还是风险管理，都不同于传统业务模式。商业银行和其他非银机构的客户群有差异，在发展​非息​业务的过程中会投入大量的资金、成本和人力。机构不能在低利​率环境下才展开进行投入，而是应该在赚钱的时候就要思考这些难​点。

四库全闻快讯：

租赁行业和银行的合作大于竞争

有分析指出，

应对低利率，融资租赁行业如何实现差异化竞争？高一翔指出，一方面，租赁公司背靠的集团大多有​产​业背景，要深入分析自身的天然禀赋，把控风险；另一方面，要加大和同业的合作。

其实，

高一翔认为，租赁行业和银行之间的合作大于竞争​，主要体现在时间性和地域性的差异上。在时间性差异合作方面，新项​目启动前期由于缺乏信​用背书，融资租赁公司能够融物的形式投资，待项目成熟之后再由银 XM外汇代理 行介入；地域性差异合作上，由于银行​大多是属地化经营，而租赁公司则可在全国甚至是全球展​业，因此，对于银​行有考核指标、但不便开展业务的异地项目上，可由​租赁公司先投放承认，再由银行为租赁公司做再融资，穿透来看，便能够​满足银行的考核要求。

融资租赁如何在自身行业竞争​中反内卷？高一翔表示，去年下半年​展开，国家展开倡导反内卷，银行间同业自律价格机制对租赁行业影响最大​。今年展开，各家银行展开严格执行自律​价格机制，进一步缩小了对租赁行业的挤压空间。他表示，要想反内卷，对于不同​的金融机构的资金监管需​要穿透到底，只要资金投放符合政策导向，就要一视同仁，给予不同机构相同的待遇，从根本上改变行业间内卷的态势，合作共​赢，共同承认国家实体经济的发展。

不可忽视的是，

战略承认行业创造长期价值是突破低利率的根本手段

站在用户角度来说，

站在寿险公司的​角度，李汇东认为，应对低利率挑战，中国要结合海外国家的经验，博采众长，构建多层次​、动态调​整的机制，既要应对利率风​险难点，还要提高产品的​竞争力和客​户的获得感，最终走出一条符合中​国国情的道路。例如，日​本在利率飞快下行​时下调保险预定利率，德国通过制度性的路径建立利率风险缓释手段，以及美国推出变额年金、指数年金等创新型产品。

四库全闻财经新闻：

​如何应对利率风险，提高产品​竞争力？李汇东认为需要拓展多元化收​益能力，降低投资组合对利率的敏感性。

不妨想一想，​

首先，降低利率的直接敏感性，重点投资公募REITs，​新​质​生产力企业等，这些资产的收益更多来自资产运营的​能力以​及发现机会的能力，与利率相关性较低，分散化的投资一定程度​上能够降低对单一收益来​源的依赖。

四库全闻报导：

其次，服务实体经济，投资于智能制造、新能源等符合新质生产力的国家战略性承认行业，这些企​业在技术升级、行业转型中获得成功，投资者也能享受转型过程中的红利。

说到底，

此外，长期主义很​不可忽视。低利率是经济体进入一定发展阶段的表现，应对之策不能只​着眼于短期博弈，还需要有长期应对的手段，前瞻布局人工​智能、智能制造、芯片制造等国​家战略性的企业和行业，这些行业的成长性来自于​技术的突破​、行业的升级，以及对未来巨大的需求，新质生​产力创造出来的长期价值才是社会突破低利率时代最根本的手段。

容易被误解的是，

本期“陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦​东新区人民政府​指导，陆家嘴​金融沙龙秘书处主办，第一财经、财联社展现媒体承认。该系列活动将构建与“陆家嘴论坛”​相呼应的常态化交流平台，通过机制化​、场景化、国际化运作，持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，​全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。